Cosa è e come funziona il Merriman Portfolio? Vediamo insieme le caratteristiche del portafoglio investimenti che fa della diversificazione totale e del buy and hold le basi della sua filosofia.
Merriman Portfolio: l'emblema della diversificazione
Il Merriman Portfolio è un tipo di investimento particolarmente sofisticato e diversificato che deve il suo nome a Paul Merriman, grande esperto del mondo finanziario americano soprattutto di fondi, asset allocation e di quella strategia buy and hold che il fondatore ha applicato proprio al portafoglio che commenteremo tra poco. Poco conosciuti al pubblico italiano, sono diversi i libri scritti da Merriman il quale ha addirittura inventato una fondazione con lo scopo di curare l’educazione finanziaria.
Il Merriman Portfolio condensa al proprio interno tutte quelle caratteristiche di diversificazione e stile che ogni portafoglio di investimento dovrebbe avere. Ci sono a dire la verità diverse versioni e quella che presentiamo oggi è un portafoglio bilanciato adatto a chi vuole mantenere un atteggiamento equilibrato. Potremmo definirlo il portafoglio dove vige la regola del 6 e tra poco capirete perché.
Come sempre tramite ETF cercherò di “trasformare” il Merriman Portfolio in un investimento operativamente praticabile anche per un investitore italiano. Cominciamo come al solito dall’asset allocation del Merriman Portfolio bilanciato preso a esempio:
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6% Azionario America Large Cap Blend
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6% Azionario America Large Cap Value
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6% Small Cap America Blend
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6% Small Cap America Value
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6% Azionario Internazionale Large Cap Blend
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6% Azionario Internazionale Large Cap Value
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6% Small Cap Internazionale Blend
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6% Small Cap Internazionale Value
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6% Azionario Emerging Market
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20% Treasury Medio Termine
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12% Treasury reve Termine o Conto Deposito
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8% Inflation linked breve termine
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6% REITs
Come vedete siamo di fronte ad un portafoglio particolarmente popoloso, forse troppo nell’opinione di chi vi scrive. Il peso azionario è del 60% mentre il restante 40% è investito in obbligazioni di vario tipo.
Merriman Porfolio: la soluzione per l'investitore italiano
Ma come si può tradurre l'asset allocation tipica del Merriman Porfolio originale adattandola alle esigenze di un investitore italiano? Prendiamo i pezzi del mosaico e cerchiamo di assemblarlo, questa potrebbe essere una soluzione:
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6% Azionario America Large Cap Blend + 6% Azionario internazionale Large Cap Blend: la scelta in questo caso può andare sull’ETF Vanguard Ftse Developed World (codice isin IE00BKX55T58) che offre un’esposizione globale senza azioni emergenti alle quali possiamo dedicare specifico ETF.
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6% Azionario America Large Cap Value + 6% Azionario internazionale Large Cap Value: l’ETF che fa al caso nostro in questo caso è l’ETF iShares Edge MSCI World Value Factor (codice isin IE00BP3QZB59).
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6% America Small Cap Value + 6% America Small Cap Blend + 6% Azionario Internazionale Small Cap Blend + 6% Azionario Internazionale Small Cap Value: in questo caso è difficile trovare un ETF small cap con stile value sul mercato e quindi la scelta può tranquillamente ricadere su due ETF Small Cap, uno americano e l’altro europeo. Il primo è rappresentato da SPDR Russell 2000 US Small Cap (isin IE00BJ38QD84). Il secondo può invece essere replicato con iShares MSCI EMU Small Cap (codice Isin IE00B3VWMM18).
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6% Azionario Emergente: la replica può essere fatta con Vanguard l’ETF Ftse Emerging Market (codice isin IE00B3VVMM84).
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20% Treasury a Medio termine: la scelta ricade sullo strumento più liquido a maggior capitalizzazione. L’ETF iShares Eur Government Bond 3-5 yrs (isin IE00B1FZS681) che investe in titoli di stato UE con scadenza compresa fra 3 e 5 anni può rappresentare lo strumento utile a stabilizzare il portafoglio seppur con ambizioni di rendimento al momento piuttosto ridotte.
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12% Treasury a Breve Termine o conto deposito: la scelta può cadere su un ETF governativo europeo 1-3 anni o su un conto deposito. Per quello che riguarda l’ETF iShares Euro Government Bond (codice isin IE00B3VTMJ91) può essere considerato utile allo scopo.
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8% Inflation linked breve termine. Non esistono strumenti simili per quello che riguarda l’obbligazionario europeo ma la scelta può ricadere sull’ETF Ubs Bloomberg Barclays Euro Inflation Linked 1-10 (codice isin LU1645380368).
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6% REIT: l’ETF SPDR Dow Jones Global Real Estate (isin IE00B8GF1M35) offre un’adeguata copertura di questo investimento legato al mondo immobiliare.
Il Merriman è un portafoglio indubbiamente molto frammentato con il difetto di imporre dei costi di negoziazione più alti della media all’investitore. Il TER rimane comunque molto basso e la diversificazione assicurata a questo portafoglio che, nella mente del suo ideatore deve essere buy and hold, garantiscono un’adeguata efficienza nel medio lungo periodo.