Le trimestrali USA relative al primo trimestre 2022 sono monitorate attentamente dagli investitori in questi giorni, in quanto si tratta dei primi risultati aziendali disponibili dove si vedono gli effetti dell'aumento dell'inflazione e, almeno in parte, della guerra tra Russia e Ucraina.
Secondo i dati raccolti da Goldman Sachs, le più grandi società statunitensi registreranno un rallentamento della crescita degli utili, a causa del peso sui profitti dell'indice dei prezzi al consumo e del conflitto europeo. Nelle prossime due settimane circa il 70% delle big quotate incluse nell’S&P 500 avrà infatti annunciato gli utili. Gli analisti di FactSet si aspettano un utile per azione medio su base annua del 5,2%.
Se confermato, questo dato segnerebbe un forte rallentamento rispetto al tasso di crescita del 32% dell’ultimo trimestre del 2021 e sarebbe il valore più basso dal 4° trimestre 2020. Quanto ai ricavi, sono previsti in aumento del 10,9%, guidati dai settori dell'energia, dei materiali e degli immobili. Settori tipicamente più legati al ciclo economico.
Trimestrali USA: rallentano utili e margini di profitto
Goldman ha osservato che i margini di profitto dovrebbero contrarsi di 0,05 punti percentuali all'11,8%. Se le aspettative si realizzassero, il primo trimestre del 2022 sarebbe l'unico degli ultimi 30 anni con margini netti in contrazione in un periodo di crescita delle vendite a doppia cifra, fatta eccezione per il 2008 e il quarto trimestre del 2011. Come nell’attuale contesto macroeconomico, quei periodi sono stati caratterizzati da un'inflazione relativamente alta e da forti aumenti dei prezzi del greggio.
Non è una novità che l’iperinflazione sia un ostacolo per le aziende. Delle prime 26 società dell’S&P 500 che hanno riportato i risultati, quasi due terzi hanno citato i costi del lavoro e l’eccesso di domanda tra i fattori che stanno pesando sui risultati. A questi si aggiungono le spese straordinarie legate alla situazione di emergenza durante la pandemia e le interruzioni della catena di approvvigionamento.
S&P 500 in frenata: si salva il settore energetico
I dati evidenziati confermano il raffreddamento generale dei listini, in particolare dei settori healthcare e IT tipicamente più growth, escluso il settore energy che, al contrario, è infiammato dal caro energia. È a questo punto scontato capire chi sarà leader tra i settori che guideranno l'S&P 500 nei prossimi mesi: il comparto energetico, grazie all'aumento delle entrate e degli utili derivanti dai prezzi del petrolio.
Gli analisti di FactSet prevedono che il settore registrerà una crescita degli utili del 255%, mentre i ricavi sono previsti in aumento di quasi il 45% rispetto all'anno scorso. La domanda di greggio continuerà dunque a superare l’offerta nonostante l’indebolimento della domanda cinese dovuto ai ripetuti lockdown.
Dallo scoppio del conflitto il Brent è salito sull’ottovolante, rimanendo però quasi sempre sopra quota 100 dollari al barile. L’indice americano delle blue chip nelle ultime settimane sta invece lateralizzando nel corridoio 4.390-4.462 punti, in attesa della conclusione della stagione delle trimestrali.
Secondo FactSet, gli utili dei settori industriale e dei materiali cresceranno del 30% circa, quelli dell'immobiliare del 20% circa mentre gli utili dei comparti healthcare, tech e utilities cresceranno a un ritmo del 10%.
La scorsa settimana hanno aperto la stagione degli utili le banche statunitensi JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman Sachs e Morgan Stanley, riportando tutte un calo dei profitti e confermando la view di FactSet di un calo della crescita degli utili del settore finanziario previsto al -25%.