Un vero e proprio sell off sta caratterizzando la prima seduta dell’ottava per i listini azionari del Vecchio Continente. A causare i ribassi di tutti gli indici di Borsa le ultime evoluzioni del coronavirus, con il virus nato in Cina che dallo scorso venerdì ha iniziato a prendere piede in Italia. Al momento in cui si scrive i decessi sono arrivati a 5, 219 i contagiati.
Per gli investitori le ultime notizie non sono certo positive. Il blocco di interi paesi, la chiusura di scuole e musei, così come la chiusura di pub/discoteche e altri esercizi pubblici dopo le 18 di sera non ha e non potrà non avere impatti economici. Il Governatore di Bankitalia ha individuato nello 0,2% le ricadute negative per il Pil. Si tratta probabilmente di una stima fin troppo positiva.
Quello che va evidenziato questa mattina è che gli investitori stanno vendendo tanto i titoli azionari che i titoli di Stato italiani. Se il nostro FTSE Mib segna un calo del 4,75%, non va meglio allo spread tra BTP e Bund, balzato oggi di 10 punti a 145 punti base dai 135 di venerdì. Il rendimento del decennale italiano è allo 0,99%.
In questo contesto, da alcune settimane a livello internazionale si sta assistendo a una serie di rialzi marcati dell’oro. Quest’oggi la quotazione del metallo prezioso sale del 2,6% a 1.685 dollari l'oncia, nuovo massimo dal 2013. In euro scambia a 1.550 euro l’oncia, nuovo record storico. Da inizio 2020 la performance dell’oro supera l’11% in dollari e il 15% in euro.
Rialzo oro: i motivi
Ma perchè gli investitori stanno comprando oro in questo momento? Cerchiamo di capire in modo razionale la causa e l’effetto che spingono al rialzo le quotazioni del metallo prezioso. Per fare il punto, investire.biz ha sentito Giacomo Andreoli, AD di Confinvest, unica società quotata a Piazza Affari che è specializzata nel commercio fisico di oro. E tra le poche aziende che quest’oggi vede i valori delle proprie azioni salire: al momento +12,84% a 5,88 euro per azione.
Dottor Andreoli, ci può spiegare perchè le quotazioni dell’oro continuano a salire con il diffondersi del Coronavirus? Che legame c'è?
La diffusione al di fuori della Cina dell'epidemia di coronavirus, Corea del Sud e Italia sono i Paesi più coinvolti, ha fatto scattare la fuga precipitosa dagli asset più rischiosi. Di fatto investitori e risparmiatori a livello globale stanno cercando un hedging per proteggersi dalle conseguenze della possibile pandemia. L’incremento della domanda ha dunque come conseguenza naturale la salita dei prezzi del metallo prezioso.
Di certo l’oro non è un elemento utile per curare il virus. Vi sono anche ragioni legate all’economia reale che contribuiscono a sostenere i prezzi dell’oro?
La gestione del caos e della paura dovuta al virus sta mostrando tutti i suoi effetti sull’economia reale. Il blocco dell’operatività nell’industria cinese sta avendo effetti di contagio economico, non solo sanitario, sul resto della produzione mondiale. Fabbriche chiuse significa mancanza di semilavorati per altre aziende, anche del Vecchio Continente. La gestione del caos in Europa potrebbe comportare la chiusura di interi stabilimenti ed emblematico in tal senso è il provvedimento di ieri del Ministro che autorizza l’utilizzo della cassa integrazione per le aziende presenti nelle città in quarantena.
Ipotizza dunque una sorta di credit crunch dovuto al blocco industriale?
Certamente le ricadute di questo blocco può essere duplice e in entrambi i casi sono leve che giocano a favore di un rialzo dei prezzi dell’oro. Da un lato quello inflattivo, ed emblematici sono i dati dell’indice PPI tedesco della scorsa settimana o i dati sull’inflazione in Cina in gennaio. Dall’altro, con una valenza ancora più grande e drammatica, è che il potenziale crollo della produzione industriale cinese e globale comporti un credit crunch. Pensiamo al fatto che il blocco della produzione non permette il rimborso di debiti e l’autofinanziamento del circolante, con il rischio di effetti nefasti sulle dinamiche del credito.
In Cina però abbiamo visto la Banca centrale molto attenta e attiva fin da subito. Non è difficile pensare che anche FED e BCE interverrebbero al bisogno per sostenere l’economia, no?
Certamente, l’intervento delle Banche Centrali se necessario ci sarà e avrà come obiettivo di evitare la trasmissione economica di questi rischi. Ma come interverranno? Con nuove iniezioni di liquidità che porteranno ancora di più ad espandere base monetaria e svilire le principali valute globali contro l’oro fisico, che assumerà probabilmente ancora più forza di quanto ha già mostrato. Insomma, i rialzi di questi giorni dell’oro non sono eventi sporadici e senza basi ragionevoli: oggi si compra oro come hedging da un credit crunch e come asset da politiche iper-espansionistiche che dovranno probabilmente essere adottate per contingentare la caduta degli indici.