Anche sul finire dell’anno, UniCredit continua il suo percorso di nuove emissioni con un collocamento sul mercato SeDeX di Borsa Italiana di una serie di 5 nuovi Certificati Step-Down Cash Collect Worst of su basket composti da indici di Borsa europei, americani e giapponesi. Vediamone insieme le caratteristiche e il funzionamento.
Le caratteristiche e il funzionamento
Con i Certificati Step-Down Cash Collect di UniCredit gli investitori possono ottenere dei premi trimestrali che vanno dallo 0,8% all’1,9% lordo (3,2%-7,6% lordo l’anno) a patto che, alle date di valutazione periodiche, il prezzo di tutti i sottostanti del basket sia pari o superiore alla Barriera Premio posta al 60% dello Strike iniziale. Tre le opzioni che caratterizzano la struttura di questi strumenti:
- Effetto Memoria: consente all’investitore di incassare successivamente i premi non pagati;
- Opzione Autocallable: dal 18 maggio 2023 permette al prodotto di scadere anticipatamente a patto che alla Data di Osservazione per il Rimborso Anticipato il prezzo di tutti i sottostanti del paniere sarà pari o superiore a quello della Barriera per il Rimborso Anticipato, posta al 100% dello Strike Iniziale. Da segnalare la presenza del meccanismo Step Down, che consente al Livello di Rimborso anticipato di scendere di 5 punti percentuali ogni sei mesi passando dal 100% fino all’80% del Valore Iniziale.
- Opzione Quanto: protegge dal rischio di cambio quando vi sono sottostanti quotati in una valuta diversa dall’euro.
Tre gli scenari possibili alla scadenza fissata per il 19 novembre 2025:
- Se il prezzo di tutti i sottostanti del paniere è pari o superiore a quello della Barriera Premio, l’investitore riceverà il Valore Nominale di 100 euro, l’ultimo premio del periodo e quelli eventualmente non pagati in precedenza.
- Se il prezzo del Worst of si trova ad un valore inferiore alla Barriera Premio ma superiore alla Barriera a scadenza (posta al 40% del Valore Iniziale), il Certificato rimborserà il solo Valore Nominale di 100 euro.
- Se il prezzo del peggior sottostante del paniere è inferiore a quello della Barriera, l’investitore riceverà un importo commisurato alla relativa performance.
Certificati Step-Down Cash Collect Worst of UniCredit: un esempio
Per chiarire meglio la struttura degli strumenti appena descritti consideriamo il prodotto con ISIN DE000HC27EP9, con sottostanti DAX, EuroStoxx 50, NASDAQ 100 ed S&P 500. Con questo strumento si può ottenere un premio trimestrale di 0,8 euro (3,2% lordo annuale) a patto che alle varie date di rilevazione, il prezzo di DAX, EuroStoxx 50, NASDAQ 100 ed S&P 500 rimanga si trovi al pari o sopra la Barriera Premio al 60% dello Strike Iniziale.
A partire dal 18 maggio 2023 poi, il Certificato potrà scadere anticipatamente a patto che le quotazioni del Worst-of siano pari o superiori al livello di rimborso anticipato con il meccanismo Step-Down evidenziato prima. Vediamo quindi i livelli da monitorare per i sottostanti del paniere:
- DAX: Valore iniziale, Strike e 1° Livello di Rimborso Anticipato a 14.541,38 punti; 2° Livello di Rimborso Anticipato a 13.814,311 punti; 3° Livello di Rimborso Anticipato a 13.087,242 punti; 4° Livello di Rimborso Anticipato a 12.360,173 punti; 5° Livello di Rimborso Anticipato a 11.633,104 punti; Barriera Premio a 8.724,828 punti e Barriera a Scadenza a 5.816,552 punti.
- EuroStoxx 50: Valore iniziale, Strike e 1° Livello di Rimborso Anticipato a 3.962,41 punti; 2° Livello di Rimborso Anticipato a 3.962,41 punti; 3° Livello di Rimborso Anticipato a 3.764,2895 punti; 4° Livello di Rimborso Anticipato a 3.566,169 punti; 5° Livello di Rimborso Anticipato a 3.368,0485 punti; Barriera Premio a 3.169,928 punti e Barriera a Scadenza a 1.610,448 punti.
- NASDAQ 100: Valore iniziale, Strike e 1° Livello di Rimborso Anticipato a 11.756,03 punti; 2° Livello di Rimborso Anticipato a 11.168,2285 punti; 3° Livello di Rimborso Anticipato a 10.580,427 punti; 4° Livello di Rimborso Anticipato a 9.992,6255 punti; 5° Livello di Rimborso Anticipato a 9.404,824 punti; Barriera Premio a 7.053,618 punti e Barriera a Scadenza a 4.702,412 punti.
- S&P 500: Valore iniziale, Strike e 1° Livello di Rimborso Anticipato a 4.026,12 punti; 2° Livello di Rimborso Anticipato a 3.824,814 punti; 3° Livello di Rimborso Anticipato a 3.623,508 punti; 4° Livello di Rimborso Anticipato a 3.422,202 punti; 5° Livello di Rimborso Anticipato a 3.220,896 punti; Barriera Premio a 2.415,672 punti e Barriera a Scadenza a 1.610,448 punti
Attualmente, il Worst of è rappresentato dal DAX, che quota lo 0,81% sotto il Valore Iniziale. Se i prezzi dovessero rimanere stabili, verrebbero soddisfatte le condizioni per lo stacco della cedola ma non quelle per il primo rimborso anticipato. Alla scadenza si potranno verificare 3 scenari:
- Se il prezzo di tutti i sottostanti del paniere è pari o superiore a quello della Barriera Premio, l’investitore riceverà il Valore Nominale di 100 euro, l’ultimo premio del periodo pari a 0,8 euro e quelli eventualmente non pagati in precedenza.
- Se il prezzo del Worst of si trova ad un valore inferiore alla Barriera Premio ma superiore alla Barriera a scadenza, il Certificato rimborserà il solo Valore Nominale di 100 euro.
- Se il prezzo del peggior sottostante del paniere è inferiore a quello della Barriera a scadenza, l’investitore riceverà un importo commisurato alla relativa performance. Se le quotazioni del DAX fossero a 5.500 punti, il Certificato rimborserà 37,82 euro, calcolati come: 100 euro del Valore Nominale x [Prezzo di rilevazione finale di 5.500 punti / Valore Iniziale di 14.541,38 punti)].
La valutazione dell’Ufficio Studi di Investire.biz
La nuova gamma di Certificati descritta nell’articolo è particolarmente interessante in vista di una situazione economica difficile che potrebbe arrivare nel 2023. BCE e Fed potrebbero decidere di alzare i tassi oltre quanto si attende per frenare l’avanzata dell’inflazione. Per quanto riguarda gli USA, il PIL reale del prossimo anno è atteso allo 0,4%, mentre le probabilità di recessione sono del 62,5%.
Per l’Eurozona invece, la crescita del 2023 dovrebbe attestarsi al -0,1% con una probabilità di recessione dell’80% (dati Bloomberg). In questa situazione in cui gli indici di Borsa potrebbero perdere terreno, un prodotto capace di offrire rendimenti (seppur contenuti) e la protezione del capitale con Barriere profonde potrebbe apparire interessante.
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