Wall Street: Morgan Stanley, crisi bancaria segnerà fine dei ribassi

Le turbolenze nel sistema bancario americano stanno agitando i mercati, che ora temono seriamente per lo stato di salute degli istituti di credito, con un effetto contagio che potrebbe manifestarsi a livello globale. In poco più di una settimana sono cadute in ordine: prima la Silvergate Capital, poi la Silicon Valley Bank e infine la Signature Bank. Quanto è bastato per mettere in moto le autorità regolamentari statunitensi e le più grandi banche USA per garantire liquidità ed evitare il collasso del sistema finanziario. Ciò che è accaduto in parallelo con il colosso bancario svizzero Credit Suisse, che sarà rilevato dal rivale UBS ( Salvataggio Credit Suisse: sì all’acquisizione da parte di UBS), ha contribuito a surriscaldare gli animi degli investitori, che non hanno lesinato vendite massicce di azioni del settore bancario. 

 

 

Con la paura che è ben tangibile nei mercati azionari, il rischio è che vi potrà essere un nuovo affondo verso altri minimi. Tuttavia, Michael Wilson, strategist di Morgan Stanley, ritiene che lo stress nel sistema bancario segnerà addirittura la fine del mercato ribassista. "Con il back-stop dei depositi bancari da parte della Fed/FDIC, molti investitori azionari si chiedono se questa sia un'altra forma di QE e quindi 'risk on'. Sosteniamo che non lo è, e rappresenta invece l'inizio della fine del mercato orso, poiché il calo della disponibilità di credito spreme la crescita dall'economia", ha scritto in una nota.

 

Secondo l'esperto, l'indice S&P 500 sarà poco attraente fino a quando il premio al rischio azionario non arriverà fino a 400 punti base, dall'attuale livello di 230. "L'ultima parte del mercato orso può essere viziosa e altamente correlata. I prezzi scendono bruscamente attraverso un picco del premio al rischio azionario che è molto difficile da prevenire o difendere nel proprio portafoglio. Questo è esattamente il modo in cui finiscono i mercati ribassisti: un catalizzatore imprevisto, che è ovvio col senno di poi, costringe i partecipanti al mercato a riconoscere ciò che è stato proprio di fronte a loro per tutto il tempo", ha riferito Wilson.

 

 

Morgan Stanley prevede che le prospettive di crescita si deterioreranno in un contesto di condizioni di credito restrittive. Per questo, Wilson si aspetta una riduzione delle aspettative degli utili via via che si avvicina la stagione delle trimestrali e un taglio delle guidance. "Gli eventi della scorsa settimana significano che la disponibilità di credito sta diminuendo per un'ampia fascia dell'economia, il che potrebbe essere il catalizzatore che finalmente convince i partecipanti al mercato che le stime degli utili sono troppo alte", ha scritto.

 

L'arrivo di una recessione potrebbe quindi segnare il picco del mercato ribassista, che tanto è atteso dal mercato. Sulla stessa linea risultano essere anche gli analisti di JPMorgan, che hanno sottolineato il fatto che la curva dei rendimenti invertita stia evidenziando chiaramente una recessione in arrivo. "Il primo trimestre sarà probabilmente il punto più alto per le azioni quest'anno, che non raggiungeranno i minimi fino a quando la Fed non avrà fatto perno sui tagli dei tassi", hanno scritto gli esperti.