Cosa è Xetra? Cosa si può negoziare su uno dei più grandi mercati a pronti in Europa? Quali sono gli orari di negoziazione e i meccanismi di sorveglianza di mercato? Vediamolo e scopriamo insieme gli step più importanti che hanno caratterizzato finora la vita dello Xetra di Francoforte.
Xetra: cosa è e da chi è controllata
Xetra è una sede di negoziazione elettronica gestita da Frankfurter Wertpapierbörse, la Borsa di Francoforte, in Germania. Le società organizzatrici sono Deutsche Börse AG e Börse Frankfurt certificates AG. Con Xetra e Börse Frankfurt, Deutsche Börse Cash Market, che è una divisione aziendale del gruppo Deutsche Börse, gestisce due dei più grandi mercati a pronti in Europa.
Xetra: orari negoziazione azioni tedesche ed ETF
Xetra è il mercato di riferimento per la negoziazione di azioni tedesche ed ETF. Oltre il 90% di tutte le negoziazioni di azioni in tutte le borse tedesche e circa il 30% delle negoziazioni di ETF in Europa viene negoziato tramite Xetra. Gli orari di negoziazione vanno dalle 9.00 alle 17.30, dal lunedì al venerdì. I prezzi su Xetra, inoltre, servono come base per il calcolo del DAX, il principale indice azionario tedesco composto dai 30 titoli a maggiore capitalizzazione e liquidità quotati sul Segmento “Prime Standard” della Borsa di Francoforte. Oltre 200 partecipanti al trading da 16 Paesi europei, più Hong Kong e gli Emirati Arabi Uniti, sono collegati tramite i server Xetra a Francoforte sul Meno.
Data l'elevata liquidità della sede di negoziazione, gli ordini di compravendita vengono eseguiti rapidamente e a prezzi in linea con il mercato grazie ai market maker che pubblicano prezzi di acquisto e vendita su base continua. Sono negoziabili circa 1.000 azioni, 1.800 Exchange Traded Fund (ETF), Exchange Traded Commodities (ETC) e Exchange Traded Notes (ETN) e vengono inoltre forniti servizi di negoziazione per partecipanti al mercato istituzionale e investitori al dettaglio.
Il modello Xetra nelle Borse valori del Mondo
Xetra è stata progettata e implementata sulla base della tecnologia di trading Eurex per conto di Deutsche Börse AG, Andersen Consulting (oggi Accenture) e Deutsche Börse Systems. La tecnologia di trading è adottata anche dalle Borse di Praga (dal novembre 2012), Budapest (da dicembre 2013), irlandese (dal 2000), Bulgaria (dal 2008), Malta (dal 2012), Isole Cayman (dal 2013) e Zagabria (dal 2017). Eurex Bonds, la piattaforma di trading Deutsche Börse per i titoli di Stato, si affida alla tecnologia di trading di Xetra.
Anche il New Generation Trading System, operativo presso la Borsa di Shanghai, è stato sviluppato sulla base della tecnologia di trading di Xetra. L'ammissione di titoli alla Borsa di Francoforte e alle sue sedi di negoziazione Xetra e Börse Frankfurt non richiede ammissione separata. I titoli di nuova quotazione presso la sede di negoziazione di Xetra sono automaticamente inclusi nella negoziazione di Börse Frankfurt.
Xetra: meccanismi di protezione e sorveglianza del mercato
Al fine di migliorare la continuità dei prezzi e di evitare scambi errati, sono in atto diversi meccanismi di protezione per la sede di negoziazione Xetra. La negoziazione nella sede di negoziazione Xetra è disciplinata da regole chiare, che si applicano allo stesso modo a tutti i partecipanti alla negoziazione. La sorveglianza del mercato è composta dall'Ufficio di sorveglianza trading, dall'Autorità di vigilanza sui cambi presso il Ministero degli affari economici, dei trasporti e dello sviluppo regionale dell'Assia e dall'Autorità federale di vigilanza finanziaria.
Xetra: 24 punti salienti di oltre 20 anni di storia e sviluppo tecnologico
La tecnologia di trading di Xetra ha origine nel 1997 quando ha sostituito la piattaforma di trading IBIS il 28 novembre. I sostenitori hanno citato a suo favore prezzi di esecuzione in linea con il mercato, bassi costi di transazione, uguaglianza, posizione geografica e l'anonimato dei partner commerciali. Le principali sfide rilevate sono state garantire stabilità e disponibilità del sistema, scalabilità, latenza e crescita a lungo termine dell'attività di mercato. Di seguito vengono elencati i principali step che hanno plasmato la piattaforma di negoziazione Xetra come la conosciamo oggi, arrivata alla sedicesima release:
- 10 giugno 1997: rilascio del solo front end della GUI di Xetra, per abilitare il processo di familiarizzazione. Il back end era ancora IBIS
- 28 novembre 1997: Il back-end Xetra diventa operativo
- 30 marzo 1998: vengono effettuale piccole modifiche al front end e al back end
- 12 ottobre 1998: introduzione di aste intraday, sponsor designati e ordini stop. Introduzione del trading obbligazionario e OTC e riduzione delle dimensioni minime degli ordini
- 30 maggio 1999: miglioramenti generali alla funzionalità (interruzione della volatilità, validità massima dell'ordine 90 giorni), per la prima volta è possibile fissare il prezzo di una IPO
- 17 aprile 2000: viene aggiunta la possibilità di negoziazione di warrant, preparazione per la negoziazione serale, maggiore trasparenza dell'asta, possibili diversi conti di compensazione
- 1 ottobre 2000: introduzione di ordini iceberg e market-to-limit, nonché block crossing
- 30 aprile 2001: funzionalità per Equity Central Counterparty, asta di chiusura intraday
- 19 novembre 2001: passaggio da C++ a Java API, nuovo front end basato su Java 7.0
- 20 agosto 2002 Introduzione di Xetra BEST, abolizione del front end C ++, prestazioni migliorate, calcolo di maggiori canoni utente in caso di possibile carico eccessivo del sistema
- 3 gennaio 2005: modello di mercato per EEX (asta intraday manuale), introduzione della negoziazione dei diritti di sottoscrizione, visualizzazione degli ultimi scambi possibili
- 23 aprile 2007: maggiore velocità attraverso flussi di dati di mercato suddivisi e maggiore memorizzazione nella cache, migliore trasparenza
- 22 ottobre 2007: conformità MiFID assicurata in particolare per quanto riguarda le negoziazioni OTC
- 28 aprile 2008: introduzione del trading di certificati, piccole modifiche al front end ed alle funzionalità precedentemente implementate
- 24 novembre 2008: introduzione del trading in fondi, lancio del nuovo tipo di ordine "MidPoint Order", viene aggiunta la funzionalità multi-valuta
- 18 dicembre 2008: modifiche ai modelli di mercato, piccole modifiche all'API
- 1 ottobre 2009: introduzione di Xetra International Market
- 28 giugno 2010: modifiche ai modelli di mercato, piccole modifiche all'API
- 9 maggio 2011: migrazione di tutte le azioni e obbligazioni precedentemente negoziabili tramite la sede di negoziazione Börse Frankfurt
- 28 novembre 2011: interfaccia per protocollo FIX, capacità multi-exchange, introdotte nuove tipologie di ordini “Strike Match” e “Top of the Book”, esecuzione di scambi bilaterali possibile tramite Order Book
- 26 novembre 2012: nuovi tipi di ordini, migliore gestione del rischio per le negoziazioni OTC, accesso più efficiente alla tecnologia di trading Xetra
- 30 settembre 2013: adeguamenti in linea con la legge tedesca sul commercio ad alta frequenza, introduzione della gestione del rischio basata sul sistema per i market maker, espansione del gateway FIX
- 1 dicembre 2014: vengono aggiunte ulteriori funzioni per la gestione del rischio
- 30 novembre 2015: introduzione del "Volume Discovery Order" per il block trading in conformità con MiFID II, richiesta di preventivo per ordini ETF, nuova funzionalità opzionale "Self-Match Prevention"